安泰证券 AI 时代，腾讯可能会吃到“后发制人”的苦头

大模型“智力代差”难靠微创新弥补安泰证券。

文丨胡镤心

编辑丨张睿

最近，腾讯引入前OpenAI核心研究员姚顺雨（Vinces Yao）出任首席AI科学家，并且完成了大模型研发体系的关键重组，将原本分散在各部门的算力基建、数据处理等能力独立并整合。与此同时，腾讯还在到处高薪招聘AI人才。

这样看来，在AI模型能力建设上，腾讯终于有点着急了。曾经屡战屡胜的“后发制人”策略，如今还灵验吗？

当“后发制人”已成为腾讯的路径依赖

15年前，一篇题为《“狗日的”腾讯：搅局者还是终结者？》的文章，引起互联网行业轩然大波。

这篇发表于《计算机世界》2010年7月刊的封面报道，以“惊悚”的标题，道出了当时所有人都已意识到、但未言明的怒气：腾讯就像一只潜伏的巨兽，但凡被他人验证成功的领域，它总是从背后一跃而起，依靠用户基数（QQ流量）和复制能力，打败领先者，取而代之。

比如，通过QQ游戏终结联众在棋牌游戏界的第一宝座；通过3366小游戏狙击“域名之王”蔡文胜的4399小游戏；通过QQ医生给周鸿祎正面暴击；通过QQ影音压迫暴风影音；上线QQ团购网让美团王兴感到恐慌……

依靠“观察-模仿-流量碾压”的策略，腾讯从一个单一的聊天软件，崛起为横跨多领域的互联网巨头——2009年，腾讯超越盛大，坐上中国网游市场的头把交椅；2010年，QQ同时在线人数破1亿，账户数近10亿；同时，腾讯现金储备15亿美元，位列中国互联网三巨头之一。

后发制人虽背负“抄袭原罪”，但赢得战局还离不开腾讯出色的产品运营能力、用户洞察能力，集大成者便是后来的国民应用微信。诞生于2011年1月的微信，在击败先行者米聊、LINE之后，14个月的时间用户破亿，直接将腾讯送上了移动互联网的铁王座。

如果说腾讯的“后发制人”战术，在移动互联网时代屡试不爽，那么在云时代，这套战术虽依然有用，却已略显吃力了。

关于云计算，曾发生过戏剧性一幕。2010年中国IT领袖峰会上，美林集团中国区主席刘二飞问坐在台上的李彦宏和马化腾，如何看待“云计算”前景，李彦宏说，云计算是“新瓶装旧酒”，马化腾说，云计算“为时过早”，反而是台下的马云则唱起反调，表示阿里对云计算“充满信心和希望”。

三位创始人战略判断的差异，直接导致了后来中国云计算市场的格局——阿里最先布局，腾讯后续跟进，百度错失良机。这一次，腾讯云始终居于阿里云之后，无法实现超越。

2012年，阿里云开始大规模商业化。也是在2012年，马化腾首次公开系统阐述腾讯云战略，2013年9月腾讯云全面开放，正式入场。2015年，腾讯开始加码云计算，明确百亿投资计划。2017年更是创下0.01元价格中标厦门市政务外网云服务项目的行业记录。

云计算时代，腾讯的跟随策略每一步都显得吃力。2018年以来，腾讯累计研发投入超4000亿元，近两年更屡创新高（2024年，资本开支同比激增221%至767.6亿元人民币，主要投向AI和云基础设施。2025年Q3单季研发支出228.2亿元，创单季新高）。但在IDC关于中国公有云的历年报告中，腾讯云市场份额呈现下滑趋势，从2021年H2的11.1%下滑至2025年H1的7.9%，腾讯的布局和声量显著落后于阿里云。

如今，以大模型为代表的第三波技术浪潮已至，大小公司正以前所未有的强度展开战略进攻，腾讯再次采取了刻入基因的竞争姿态：后发制人，伺机而动。

2023年，百度、阿里围绕基座模型展开军备竞赛；2024年，月之暗面、智谱AI、MiniMax等“AI六小龙”不甘于陪跑，凭借长文本、多模态等细分赛道进行突破；2025年，DeepSeek R1爆火出圈，字节豆包凭借平台化和性价比持续扩张，阿里“通义”则靠坚定的全栈投入和开源生态安泰证券，成为中国技术品牌的标杆。

相比之下，腾讯“有力追赶，未竟全功”：等到技术方向与市场热点被初步验证后，才集中推出混元大模型，比阿里和百度晚半年。在2023-2024年的“百模大战”中，混元大模型在性能排行榜上长期未进入全球第一梯队。

在应用上，到了DeepSeek爆火的2025年，腾讯才推出元宝，比Kimi、豆包晚一年。此后腾讯大举投钱投流量：2025年3月、6月、7月，元宝投放金额均破10亿元，4月、5月则稳定在7亿元上下，同时借助微信生态获得可观用户。但目前，元宝依然主要作为“AI好友”存在。

数据来源：AI产品榜

AI大模型格局将定

追赶者的机会不多了

2023年-2025年，大模型已从“百模大战”演变为格局清晰的“基模N强”时代，发展轨迹逐渐分明：零一万物战略收缩，百川智能聚焦医疗，DeepSeek遭遇瓶颈，百度文心奋力造血，阶跃星辰重注押向多模态，智谱AI与MiniMax则迈出了登陆资本市场的关键一步。海外同样经历了快速收敛，形成以OpenAI、Google、Anthropic、X.ai和Meta为核心的竞争格局。

Gartner《2025年人工智能技术成熟度曲线：超越生成式AI》认为，市场进入收缩期，形成“核心-卫星”格局，只有20%的模型供应商能存活到2026年以后。金字塔底部的基座模型将商品化（Commoditized），竞争焦点将转移到塔尖的“代理能力”（Agentic AI）上。

Menlo Ventures《2025年：企业生成性人工智能的现状》则指出，模型市场的金字塔顶部是像Claude 3.7或GPT-5这样的“推理领先者”，占据高价值决策市场；底部则是极其廉价、甚至免费的开源模型，处理日常琐事。

OpenAI CEO Sam Altman虽未直接使用“金字塔”一词，但他同样认为未来是“极少数顶级模型+无数下游调用者”的格局。

具体到中国市场，零一万物创始人李开复率先给出最明确预测。他认为全球范围内只有5-6个真正的基座（如GPT、Claude、Gemini以及中国1-2个），而中国市场最终可能只会剩下阿里巴巴、字节跳动、DeepSeek三家AI模型公司。

与腾讯相比，其他互联网巨头采取了更激进的AI战略。

阿里多次表达了All In AI的决心，吴泳铭在2025云栖大会宣布，阿里未来三年将投入3800亿元人民币用于建设云与AI基础设施，超过去十年的投入总和。“通义”大模型家族持续升级并开源，Qwen3-Max在Chatbot Arena等全球榜单中跻身前三，模型全球下载量已突破6亿次，将Meta的Llama逼到角落。

字节则敢于在商业模式不清晰时，探索所有应用场景：推出“豆包”对标“ChatGPT”、“即梦”对标“Sora”、“星绘”对标“妙鸭相机”、“醒图”对标“Midjourney”、“海绵音乐”对标“Suno”、“猫箱”对标“Talkie”（MiniMax陪伴产品）、“扣子”对标“Dify”（智能体平台），还有河马爱学（教育）、小悟空（办公）、即创（电商内容创作）、CodeGen（代码）等产品，同时所有AI应用均有相应的海外版本。

9月OpenAI推出“即时结账”功能入局电商，豆包率先跟随，10月接入抖音商城，开启AI电商之旅。

通过海量场景试错，字节最快找到高价值、高增长的商业化路径（如企业服务、内容生成），截止2025年12月，豆包日均Token调用量已突破50万亿，有超过100家企业客户的累计使用量超过1万亿Token。

如果最终的生态结构将是“3+N”：3家基模巨头（两家互联网巨头+一个AI明星创业公司，通过庞大生态覆盖最广场景）、N个垂类模型（如多模态、医疗、政企、制造等行业模型），腾讯的位置在哪儿？

腾讯会掉队吗？

让别人先创新试水，待市场形势趋于明朗后再利用自己的资源优势后发制人，是腾讯的战略基因，15年前这个战略可以完胜一群小玩家；在云业务上，它基本输给了资源同样强大，但先发制人的阿里。AI的突变很可能不会给“后发制人”留下足够的时间窗口，不愿意先冒险很可能成为巨头最大的风险。

究其原因，互联网应用即使晚做一年，能够通过更好的UI/UX追回来。而大模型遵循Scaling Laws，差距是“智力代差”（比如小学生vs博士生），难靠微创新弥补，从而一步落后，步步落后。

即使微信的十亿流量，也无法直接转化为对“注意力机制”或“强化学习”算法的领先优势。

此外，腾讯在应用层（游戏、社交）实在太强，导致创新的机会成本过高。2025年半年报显示，腾讯营收利润都在双位数增长，得益于AI带来的广告点击率提升与游戏黏性提升，但就AI发展而言，腾讯更倾向于用AI加固既有业务壁垒，谨慎开辟新战场。

能看到的是，在2025年下半年，腾讯密集变阵，挖人投钱两不误。

12月，腾讯重组大模型研发体系，成立了三个新部门：AI Infra（基础设施）部、AI Data（数据）部和数据计算平台部，将原本分散在各部门的算力基建、数据处理等能力独立并整合。引入前OpenAI核心研究员姚顺雨（Vinces Yao）出任首席AI科学家，负责AI Infra部门，向总裁刘炽平汇报。有媒体报道，为了挖到中意的人才，腾讯给出的薪资普遍上浮50%，对于顶级人才，甚至开出2倍薪资。

值得追问的是：这一切是否来得太晚？

腾讯大概率无法取代已形成生态优势的字节（豆包）或阿里（通义），与极致专注的创业公司（DeepSeek、智谱AI等）争夺“第三极”也面临苦战。更现实的目标可能是，利用场景和资金，在未来的“3+N”格局中，确保自己成为那个最具实力的“N”。

这一次“后发制人”中，腾讯已难成颠覆者，只是在为“不掉队”而努力。